Еще в начале года никто не ожидал, что Кузбасс превзойдет Красноярский край (к началу 2008 года объем промышленного производства Красноярского края составлял 29% окружного объема против 23,2% Кемеровской области). Тем не менее это произошло. Ключевым фактором превосходства Кемеровской области по обороту промышленного производства стал не реальный рост в промышленности, а игра цен. При этом, несмотря на высокую потребность в оборотных активах, кемеровские предприятия предпочли использовать значительную часть заемных средств на инвестиции в основной капитал на фоне резкого сокращения предложения со стороны кредиторов.

Все еще первый…

Кузбасс всегда был одним из ключевых регионов, во многом определявших уровень экономического развития всего Сибирского федерального округа. И в 2008 году этот потенциал был реализован. За январь–июнь 2008 года объем промышленного производства (по отгрузке потребителям) в действующих ценах превысил 362 млрд рублей, что, судя по предварительным показателям развития всех регионов СФО, позволило Кузбассу сохранить существенное преимущество, которое он получил в I квартале над Красноярским краем. При этом главным источником превосходства Кузбасса в объемах промышленного производства стал стремительный рост номинального оборота добывающей промышленности. Кузбасс также занял 1-е место в округе по производству-распределению электроэнергии, газа и воды и 2-е — по обороту обрабатывающей промышленности.

Из диаграммы 1 на стр. 18 видно, что почти 4/5 всего совокупного оборота экономики Кузбасса формировали торговля (почти 178 млрд рублей), обрабатывающие производства (167 млрд) и добывающая промышленность (150 млрд). При этом на долю производства и распределения электричества, газа и воды пришлось 45 млрд, на долю транспорта и связи — более 29 млрд рублей, а на долю строительства и платных услуг населению — 26 млрд и 16 млрд соответственно.

Ключевым фактором превосходства Кемеровской области по обороту промышленного производства стал не реальный рост в промышленности, а игра цен. Дело в том, что индекс промышленного производства в Кемеровской области в январе–июне 2008 года составил лишь 103% против 108,5% в Красноярском крае, однако при этом индекс цен кемеровских производителей промышленных товаров к декабрю 2007 года составил 137,9% против 93,3% в Красноярском крае (даже не к декабрю, а к первому полугодию прошлого года).

Во многом такое разительное отличие в индексах цен кемеровских и красноярских производителей обусловлено разным профилем кемеровской и красноярской экономик. Если одной из основ экономики Кузбасса являются ориентированные прежде всего на внутренний рынок добыча полезных ископаемых и производство стали, то в Красноярском крае — обрабатывающие производства, в значительной мере ориентированные на нестабильный внешний рынок. Поскольку индекс цен на продукцию обрабатывающей и добывающей промышленности Кузбасса по отношению к декабрю 2007 года достиг соответственно 141,1% и 140,8%, а индекс цен на продукцию обрабатывающей и добывающей промышленности Красноярского края к декабрю 2007 года составил соответственно лишь 102,1% и 71,3%, заметно отставая по темпам реального экономического роста, Кузбасс, тем не менее, стал абсолютным лидером по его номинальному обороту.

Таким образом, получили свое подтверждение самые неприятные предположения о крайне деструктивном для российской экономики периоде асимметричного роста отраслевых цен. Однако для Кемеровской области этот фактор стал не только источником анормальной инфляции, но и стремительно вывел региональную экономику на позиции единоличного лидера в федеральном округе. Добавим, что почти весь ценовой прирост на продукцию кемеровской промышленности пришелся на первое полугодие 2008 года.

Помимо промышленного производства, в масштабах федерального округа Кузбасс первенствовал и по обороту розничной торговли и объемам строительства. Судя по совокупному региональному обороту, сумма которого по итогам полугодия достигла почти 627 млрд рублей, кемеровская экономика всего за полгода ушла в далекий отрыв от экономики занимающего 2-е место Красноярского края (544 млрд рублей).

…и баснословно доходный

Хотя общее число убыточных предприятий по сравнению с соответствующим периодом прошлого года в Кемеровской области увеличилось на 11,5%, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) крупных и средних коммерческих предприятий Кемеровской области (без банков, страховых компаний и бюджетных организаций) за полугодие достиг почти 72 млрд руб. (68,1% организаций получили прибыль в размере 77,8 млрд руб. и 31,9% организаций имели убыток на сумму 5,9 млрд руб.). Таким образом, можно сделать вывод о сохранении крайне благоприятной для Кемеровской области «профильной» экономической конъюнктуры. Достаточно сказать, что благодаря сверхвысокой рентабельности (отношение сальдированного финансового результата к себестоимости) в добывающей промышленности (42,4%) и очень высокой — в обрабатывающей (23,7%) общая рентабельность кемеровской экономики превысила 20,7%. Не-смотря на гигантскую долю убыточных предприятий в отрасли (42,2%), главным источником сальдированной прибыли кемеровской экономики оставалась добывающая промышленность (51% сальдированной прибыли).

При этом вклад промышленности обрабатывающей, где доля убыточных предприятий составила 26%, достиг 39%. Таким образом, всего две «профильные» отрасли обеспечили 9/10 всей сальдированной прибыли региональной экономики.

По итогам полугодия совокупные оборотные активы кемеровских предприятий составили 300 млрд руб., при этом наибольшей концентрации (диаграмма 2) они достигли в добыче полезных ископаемых (99 млрд) и обрабатывающем производстве (94 млрд).

Почти втрое меньшие оборотные активы были задействованы в оптовой и розничной торговле (36,4 млрд), хотя именно торговле принадлежала главная доля в обороте региональной экономики (диаграмма 1). Это неудивительно: оборачиваемость средних за полугодие активов в торговле достигла 5,22 раза против 1,62 в добывающей промышленности и 1,92 — в промышленности обрабатывающей. Заметим, что по скорости оборота конкуренцию торговле в Кемеровской области могли составить лишь транспорт и связь, активы которых за полугодие обернулись 4,58 раза.
Что касается рентабельности оборотных активов, то в целом по региональной экономике за полугодие она достигла 49% годовых.

Столь высокую среднюю рентабельность пред-определила феноменальная доходность активов, задействованных в крупнейших отраслях — добыче полезных ископаемых, где рентабельность активов достигла 78% годовых, и в обрабатывающем производстве (65% годовых). В торговле же рентабельность оборотных активов не превышала 18,5%, в предоставлении платных услуг — 17,9%, а в транспорте и связи — 8,4% годовых на фоне вовсе ничтожной рентабельности строительных активов (1,6% годовых).

Куда ушли активы?

Казалось бы, для наращивания доходов предприятия наиболее рентабельных отраслей должны стремиться к максимальному наращиванию оборотных средств. Однако во II квартале все произошло с точностью до наоборот (диаграмма 3). Уверенный рост оборотных активов в I квартале (+65% годовых) сменился их небывалым сокращением во II (-17% годовых). Возможно, кемеровские предприятия впервые всерьез столкнулись с дефицитом заемных ресурсов. Достаточно сказать, что во II квартале абсолютное сокращение претерпела традиционно рекордная среди сибирских регионов сумма кредитов, привлеченных у банков, не представленных в области своими филиалами (-8% годовых), а на протяжении всего полугодия происходило сокращение суммы «прочих займов», львиная часть которых, вероятно, представляет собой денежные средства головных предприятий крупнейших кемеровских холдингов (-10% годовых).

По всей видимости, не смог сделать конкурентоспособного предложения и региональный банковский сектор, доля которого в суммарной задолженности упала ниже 1/4 (диаграмма 3), что совсем неудивительно на фоне нарастающего кризиса ликвидности и удорожания банковских ресурсов. В результате темпы прироста портфеля кредитов, привлеченных кемеровскими предприятиями у регионального банковского сектора, оказались гораздо ниже, чем в банковском секторе СФО и национальном банковском секторе (диаграмма 4). В целом кемеровским предприятиям было намного выгоднее и брать взаймы у других юридических лиц, и принудительно «заимствовать» у поставщиков и бюджета. В этих условиях вполне логичным стало стремительное нарастание кредиторской задолженности, ставшей лидером по темпам своего прироста (+53% годовых) среди источников привлеченных средств и на 83% предопределившей прирост задолженности суммарной. При этом доля просроченной «кредиторики» превысила 27,1 млрд руб. (15,8%) и концентрировалась преимущественно в добывающей (53%) и обрабатывающей (21%) промышленностях.

Таким образом, если в I квартале шел быстрый рост оборотных активов (в основном за счет собственных средств), что за счет потери темпов экономического роста вело к определенному снижению рисков хозяйственной деятельности, то во II-м происходило сокращение оборотных активов на фоне роста суммарной задолженности. И если рассматривать всю экономику Кузбасса как некое виртуальное «предприятие», единственным объяснением этого феномена может служить лишь то, что значительную долю заемных средств это «предприятие» во II квартале направляло не в оборотные активы, а на другие нужды.

Прежде всего — на инвестиции в основной капитал, сумма которых (без инвестиций на развитие малого бизнеса) по итогам полугодия превысила 45 млрд руб. (143% к соответствующему периоду прошлого года), а также на финансовые вложения, сумма которых (без субъектов малого бизнеса) за полугодие составила 84,5 млрд руб. Впрочем, финансовые вложения лишь на 5,2% финансировались за счет привлеченных средств, зато доля привлеченных средств в инвестициях превысила 46%. Таким образом, вложениям в основной капитал кемеровские предприятия уделяли первоочередное внимание, даже несмотря на потери в доходах и темпах роста от сокращения оборотных активов.

Итого

Несмотря на неожиданное первенство в Сибирском федеральном округе, связанное с колоссальным приростом оборота кемеровской экономики в действующих ценах, реальный экономический рост в регионе был весьма условным. Достаточно сказать, что индекс физического объема добывающей промышленности, во многом пред-определивший первенство Кузбасса в федеральном округе по обороту промышленного производства, за полугодие отразил отсутствие какого-либо развития (100,3% к соответствующему периоду прошлого года).

К числу существенных факторов замедления реального экономического роста Кузбасса мы бы отнесли сокращение оборотных активов и неадекватность предложения кредитных ресурсов банковским сектором спросу со стороны сектора реального. Добавим, что отраслевой дисбаланс цен производителей промышленной продукции не только неминуемо приведет к последующему ускорению роста цен в других областях и на потребительском рынке, но и вполне может стать предпосылкой уже не финансового, а «полноценного» экономического кризиса.

В материале использованы данные Федеральной службы государственной статистики (ФСГС) (www.gks.ru), территориальных органов ФСГС по Кемеровской области (http://stat.kemcity.ru/), Красноярскому краю (http://www.statis.krs.ru/) и Новосибирской области (http://gks.novosibstat.ru/), Министерства экономического развития и торговли (http://www.economy.gov.ru/), Банка России (www.cbr.ru) и бюллетеней ГУ ЦБ РФ по Кемеровской области